[我财经]林耘:证监会再融资新规立竿见影 直击套利
2017-03-01 07:00 来源：CE.cn
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据《证券时报》报道，证监会新发布的再融资新规影响力开始螺旋放大。作为应对，上市公司紧急叫停方案，调整发行价，缩减募资规模，如今又开始遭受重组配套募资认购方大面积“出逃”。
对此，中国经济网评论员林耘在《我财经》节目中表示，这一次证监会是“两害相权取其轻”，采取了“一刀切”的做法来重新规范非公开的定增。我们知道过去这两年定增做的非常多，其中又以非公开的定增找几个关联方，或者是找几个有兴趣的，私底下沟通可以快速甚至是大规模的完成定增。以前的做法中存在的弊端就是连续融资，不管需不需要大规模的融资，为了使得出资方积极参与，通常通过对定价的时点的选择，给出套利的空间，就使得企业得到好处，大股东得到好处，参与定增的人得到好处。但是谁买单？一个就是二级市场投资者买单，第二就是整个市场资金配置方面出了问题买单。
这一次证监会“一刀切”要求再融资的时候，通过非公开定增的再融资有额度的限制，每一次不能超过总股本，总市值的20%。第二有时间限制，比如是两次融资，各种融资之间还有18个月的期限。第三账上你没有钱，需要钱，不能给关联方借钱，还要买银行理财，还要再融资等等一系列的手段。所以新规出来之后，效果立竿见影，有一批没有赶上的就灰溜溜的复牌，开始重新回来不融资。
有一些是采取重大资产重组的再做融资配套，这个证监会给了一定的回旋空间，它要求配套融资这部分要按照非公开的做法来做，实际上给的空间很多，参与定增的投资者未必敢参与起来，因为这个原因失败的也比较多。那么从证监会的角度来讲，它不太怕你再融资的失败，它要的是再融资整体规模被控制，要的是腾出来的资金更多往IPO方向倾斜，证监会想要达到这个效果。
对于二级市场的投资者来讲，既有利好又有利空，利好的部分是整个市场失血的程度，被融资规模会受到限制，在存量博弈当中是非常重要的。当然也有一些利空的成分，有些企业本来有机会通过并购等实现快速发展，现在这条路没有那么方便了。原来想通过定增等并购快速发展的企业现在走不通之后，估值水平就会下来，投资者持有这类股票短期之内有代价，这个消息有利好但对市场来讲短期内有冲击。（中国经济网记者袁晓芳）
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（责任编辑：刘媛媛）
