巴基斯坦政府近期正加速推进国有企业私有化进程，以此破解长期以来国企亏损造成的财政困局，提升企业运营效率。这一改革举措的背后，是该国国有企业持续恶化的财务状况和政府日益沉重的补贴压力，一系列针对性计划与落地动作正逐步铺开。

2025年7月发布的联邦国企半年审查报告披露了严峻的现实：2024－25财年上半年，巴基斯坦国有企业累计净亏损高达3430亿巴基斯坦卢比（约合12亿美元，以下简称卢比），多家重点国企深陷亏损泥潭。其中，巴基斯坦国家公路局（NHA）以1533亿卢比的当期亏损成为亏损“重灾区”，其累计亏损已攀升至1.95万亿卢比；奎达电力供应公司（QESCO）当期亏损581亿卢比，累计亏损达7706亿卢比；即便巴基斯坦国际航空公司（PIACL）通过重组实现了260亿卢比的账面技术盈利，但其实际净亏损仍有46亿卢比。为维持这些亏损国企的正常运转，仅2024－25财年上半年，政府就提供了6160亿卢比的财政支援。

面对如此困境，巴基斯坦政府于2024年8月，启动了《私有化计划（2024－29年）》，计划未来5年内分3个阶段推动24家国有企业完成私有化转型。

第一阶段（1年内）率先推进10家国企改革，涵盖巴基斯坦国际航空公司（PIACL）、第一女子银行（FWBL）、房屋建设金融公司（HBFC）、伊斯兰堡供电有限公司（IESCO）等重点企业；第二阶段（1－3年）将13家国企纳入改革范畴，包括巴基斯坦再保险有限公司（PRCL）、国家人寿保险公司（SLIC）、拉合尔供电有限公司（LESCO）等；第三阶段（3－5年）则聚焦邮政人寿保险有限公司（PLIC）这一家企业。纳入计划的24家国企横跨航空、金融、工业、电力、零售、房地产等多个关键领域。

数据来源：巴基斯坦政府私有化部私有化委员会

为进一步加快私有化进度，在2025年7月巴基斯坦总理作出指示，赋予私有化委员会完全自主权，以此破除官僚壁垒与低效问题。同时明确将亲自监督私有化工作，定期审查项目进展，全力简化繁琐程序，避免改革进程陷入停滞。

在多部门协同推动下，不同领域的国企私有化进程呈现出差异化推进态势。航空领域的核心企业巴基斯坦国际航空公司（PIACL）已迈入私有化关键阶段，为增强项目吸引力，政府不仅同意承担其80％的债务，还提供税收优惠政策。加之飞行禁令解除后巴基斯坦国际航空公司（PIACL）的欧洲航线成功恢复，进一步提升了项目投资价值。2025年10月，政府透露PIACL已完成预投标阶段，预计11月中下旬进入最终投标环节，计划年底前完成全部交易。

金融领域的私有化也率先取得进展。2025年10月，阿联酋国际控股公司（IHC）以50亿卢比收购第一女子银行（FWBL），溢价幅度接近60％，这一交易标志着外国资本首次大规模进入巴基斯坦金融领域。另一家金融机构房屋建筑金融公司（HBFC）也已确定最终收购方为巴基斯坦抵押贷款再融资有限公司（PMRCL），目前双方正处于收购合同的条款确认阶段。

与航空、金融领域的推进不同，电力行业的私有化进程遭遇了阻碍。政府原本计划出售3家电力企业，但受此前卡拉奇电力公司私有化失败的负面影响，加之近期新查出部分电力公司存在腐败问题，导致暂无一家电力企业完成私有化交易。

巴基斯坦的国企私有化进程已经使该国有所收获。据巴基斯坦财政部《2025年10月月度经济更新与展望》显示，该国信用违约互换（CDS）利差在15个月内下降2200基点，其可持续融资框架更是获得评级机构惠誉常青（Sustainable　Fitch）的“优秀”评级。作为财政整顿的重要组成部分，国企私有化不仅在一定程度上缓解了巴基斯坦的财政压力，更对提升该国的国际公信力起到了积极的推动作用。（巴基斯坦财富网供稿）