巴基斯坦国家统计局（PBS）近期陆续公布的数据显示，2025年5月至9月该国消费者价格指数（CPI）呈现“先稳后升”的波动态势，其中9月受食品价格上涨与能源成本调整双重影响，通胀水平较8月明显反弹，物价稳定仍面临诸多压力。

月度CPI数据出现较大波动

从具体数据来看，2025年二季度至三季度初CPI整体保持相对低位运行，而9月出现明显回升。

数据来源：巴基斯坦国家统计局

5月CPI同比上涨3.46％，延续了自2023年高通胀以来的回落趋势，主要得益于食品供应链阶段性改善。7月CPI同比反弹至4.1％，环比上涨2.9％，但仍远低于2024年7月11.09％的同期水平，显示通胀压力较去年显著缓解。9月CPI同比大幅回升至5.6％，结束了连续两月的回落态势，成为两个季度以来的最高点。

能源与食品成核心波动推手

能源价格阶段性冲高。7月通胀反弹的核心驱动力来自能源成本上涨。据巴基斯坦国家统计局公布的数据显示，当月燃气费用同比上涨29.85％，电费同比上涨21.46％，直接推动敏感价格指数（SPI）单周环比上涨4.07％，对CPI贡献度超过30％。巴基斯坦电力部长莱加里此前透露，能源价格调整与国际能源市场波动及国内配电系统改革相关，亚开行已批准1.3亿美元贷款支持能源部门优化。而9月能源关税的常规调整则进一步放大了通胀压力。

食品价格季节性与灾害性波动。食品价格的周期性变化对CPI影响更为直接。7月新鲜蔬菜价格环比飙升56％，贡献了城市CPI环比涨幅的40％，主要受夏季降雨导致的供应短缺影响。9月食品价格再度成为通胀推手，持续洪水天气破坏了农作物收割与运输，导致粮食与蔬菜价格同步上涨，叠加能源价格传导效应，共同推升CPI突破5％关口。

通胀韧性引担忧　政策面临考验

巴基斯坦商人委员会（BMP）在最新声明中指出，CPI波动已对民生与企业经营产生显著影响：低收入群体受食品与能源价格上涨冲击最大，家庭实际购买力持续削弱；企业则面临原材料与能源成本双重压力，部分中小企业出现生产收缩迹象。

对于后续走势，市场普遍关注巴基斯坦国家银行（SBP）的政策动向。截止10月底货币政策委员会已经连续四次将政策利率维持在11％不变，以平衡通货膨胀与经济复苏需求之间的关系，但9月CPI数据的反弹，也反映出通胀韧性有可能超出预期。（巴基斯坦财富网供稿）