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　　2017年5月，新三板将迎来首次调层大考。这把悬在挂牌企业头上的利剑还未落下，就已搅得市场暗流涌动。据《中国证券报》报道，不少挂牌企业自去年末即全力以赴拼业绩，更有甚者明知冲刺无望，企图通过粉饰财报蒙混过关。此外，随着合格投资者人数成为与财务数据比肩的另一重要考核指标，挂牌企业“拉拢”做市商的同时，也催生出中介机构“合格投资者人数”的新生意。

　　分析人士指出，企业“保层”的各种花招暗藏隐患，粉饰财报易导致业绩变脸，突击增加合格投资者人数往往伴随对赌协议或高息回购协议，存在损害其他股东利益的风险。但股转系统对这块的监管难度确实较大，如果要限制这种行为，未来可能会弱化合格投资者人数在所有指标中的权重，需要在制度层面啊做调整和改革。

　　对此，中国经济网评论员林耘在《我财经》节目中表示，“这是典型的‘上有政策，下有对策’。当政策注意到市场需要有流动性，需要有更多的投资者参与定价，投资者达到一定的比例、一定的份额，就有些人会去钻这个空子，通过人为采取的一些手段，来满足相关的要求，来保住自己在分层上面的资格。这是中国市场当中存在比较多的现象，这会导致风险，例如要拉人来抬轿、拉人来搭火，通常这个风险是自己要去承担，而且这种承担往往就会有补偿的协议，补偿的协议也有可能执行不下去，最后出现问题，就算执行下去，也存在价格的这种操纵，对其他投资者是不公平的，会虚高定价或者虚假造成交易的一个繁荣，传递出错误的信息，误导投资者，这也是不允许的。”

　　林耘指出，现在回头来看新三板的发展，从规模扩张上，它取得非常大的一个成绩，从无到有，从有到高速的发展到目前有一万家以上的规模，可以说在扩容方面取得了前所未有的一个进展。从吸引企业挂牌的角度来讲也算是蛮成功的，因为有很多企业就是冲着成为一家上市公司去新三板挂牌，各地也在比拼，比拼当地有多少企业在新三板挂牌，给自己脸上贴金，有一些政策来鼓励。

　　一系列做下来，现在是有规模了，但是市场存在比较多的问题。其中，这么多的企业，投资者要投资，看起来很不方便，有种种的问题，所以就了有分层这样一个思想，就是把新三板的上市公司，分成基础层和创新层两层。创新层需要有更多的附加条件，所谓的优秀的好的群体，有了这些条件之后，大家就会想，既然拼死拼活来上市了，当然希望能够挤到创新里头，所以这里头动作就比较多。

　　在高速扩容当中，难免鱼龙混杂。有些企业在新三板的挂牌是不太够条件的，是打了化妆素或者各种坑蒙拐骗上来的，这里面存在的问题是比较多，所以新三板还是需要有淘汰机制，而且需要严格把关，不够条件的该退市的退市、该淘汰的淘汰，这是需要监测下去的。

　　新三板面临新的一种选择，逐渐给了一个转板的机会，已经有七八十家新三板公司希望以新三板为跳板，转到市场上面来，如果这惊险的财富之跳能跳过去，在A股不管是沪市还是深市落地，对前期的投资者、大股东来讲，肯定会带来非常大的一个收益，因为市场的估值还是有很大的一个空间。这里头会看到为了达成目标所做的努力，以及在努力当中不排除有各种歪门邪道。

　　“我觉得对新三板来讲，成绩很大，在短的时间里完成规模的扩张，在中国证券市场的多层次表现很突出，多了一个层次，使很多企业接受股份制改造和上市的一个洗礼，成绩当中我们看到比较多的问题，特别是现在这种造假、这种违规是需要严惩的。”林耘说。（中国经济网记者 项佳丽）

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